오리온 종목분석

기본정보
오리온은 범동양가이자 오리온그룹 계열 제과업체이자 모기업이다.
1956년 서남 이양구 창업주가 서울 용산에서 자신이 관여한 적산기업 풍국제과를 인수 후 정식 설립되었다. 1962년에는 사명을 '오리온제과공업(주)'로 바꾸었다가 2년 뒤에 동양제과공업(주)로 바꾸었다. 1968년에는 초콜릿 제조시설을 설치하고 1975년 한국증권거래소에 상장했다. 이후 미국, 일본 등지로부터 생산기계를 도입받아 1977년에 웨하스 제조시설을, 1981년에는 초코파이 라인 등을 증설하는 한편 경북 영일군에서 목장시설을 매입하였고, 1979년에는 경북 대구, 1980년에 전북 이리에 공장을 각각 설립하였다. 또 1979년부터 일본 모리나가 제과와 기술제휴를 맺었다.

1986년에는 사명을 동양제과(주)로 바꾸고 이듬해엔 미국 펩시코 사와 합작해 오리온프리토레이(주)를 세웠고, 1990년에 동양마트를 세운 뒤, 1993년에는 중국 베이징에 사무소를 세워 세계시장 진출에 나서기 시작했다.

1994년에는 오리온카툰네트워크(주)를 세워 동양그룹의 엔터테인먼트 사업 확장에 기여했고, 1995년 6월에는 청주공장을 세운 뒤 12월에는 중국에 현지법인을 설립했다.

2001년에는 동양제과를 중심으로 한 16개 계열사가 동양그룹에서 분리해 현재의 오리온그룹이 되면서 자동적으로 모기업이 되었다. 

시가총액 4조 9,302억 원
발행 주식수 39,536,132주
유동비율 56.18%
외국인 지분율 42.49%




오리온 투자 포인트
오리온 7월 잠정실적 공시 (8월 16일)
4개 법인 합산 매출액은 3.5% y-y, 영업이익은 36% y-y 신장. 판매량 증가에 더해, 7월 들어, 주요 원재료비 부담마저 하락 반전하기 시작하며, 영업이익 대폭 성장 달성했다.

전 지역에서 견조한 판매량 성장 달성하며, 입지는 더욱 강화되는 가운데, 원재료 부담마저 하락 반전하기 시작하며, 펀더멘털 개선세는 지속될 전망이다.
 

 

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결론
2023년 7월 오리온의 4개 법인 합산 매출액은 3.5% y-y, 영업이익은 36% y-y 성장, 영업이익률 16.5% (+3.9%pts y-y) 달성. 환율 효과 제외할 시, 매출액 10% y-y 견조한 성장률 달성했던 것으로 추정된다.

한국(매출 비중 38%)
매출액 18%, 영업이익 45% y-y 고성장 달성. 전년도 가격 인상 효과(7~8% y-y 추정)를 배제하더라도, 판매량이 두 자릿수 성장했던 것으로 보인다. 전 카테고리가 견조한 판매량 증가 (젤리 22%, 스낵 20% y-y) 시현한 한편, 주요 원재료비 부담 마저 7월 들어 하락 반전하기 시작하며, 수익성 큰 폭으로 개선(OPM +2.9%pts y-y) 되었다.

중국(41%)
매출액 -2% y-y 감소, 영업이익 67% y-y 성장. 현지 화폐 기준, 매출 6% y-y 성장 추정. 하반기 중국 소비의 급격한 둔화에도 불구, 동사는 판매량 증가로 브랜드력을 재 입증하며 우려를 불식. 한국과 유사하게, 판매량 증가 (젤리 82%, 스낵 11% y-y), 투입 비용(원재료비, 물류비 등)이 하락하며, 수익성 대폭 개선 시현 (OPM +7.4%pts y-y) 했다.

베트남(15%)
매출액 1%, 영업이익 5% y-y 성장. 현지 화폐 기준, 매출액 4% y-y 성장 추 정. 신제품 판매 호조(젤리 86%, 스낵 8% y-y)가 기존 제품 부진(파이 -10% y-y)을 상쇄했다.

오리온의 펀더멘털 개선세는 지속될 것으로 전망되며, 중국을 포함한 전 지역에서 견조한 판매량 성장을 시현 중인 가운데, 하반기 원재료비 부담마저 하락 반전하기 시작했다.

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