미국의 부채 한도 상승에 대한 이야기

몇 년에 한 번씩 부채 한도 대치는 미국의 신용을 위험에 빠뜨린다.
지난 1월 미국 정부가 보유할 수 있는 부채 규모인 31조4,000억 달러의 부채 한도에 도달했다. 재닛 옐런 재무장관에 따르면 이는 미국의 현금 보유량이 6월 1일까지 소진될 수 있다는 것을 의미한다. 공화당과 민주당이 행동에 나서지 않을 경우 미국은 채무 불이행으로 금융 시스템 전반에 악영향을 미칠 수 있다.

위의 그림은 세계은행, 미국 재무부, 의회 조사국을 포함한 다양한 출처의 자료를 끌어내면서 최근 몇 년간 부채 한도가 급격히 증가했음을 보여준다.

 

 

 

 익숙해진 부채 한도 상승

부채 한도를 높이는 것은 새로운 일이 아니다. 1960년 이후로, 78번이나 인상되었다.
2023년판 토론에서 공화당 하원 다수당 대표 케빈 매카시는 정부 지출 삭감을 요구하고 있다. 다만 조 바이든 대통령은 아무런 조건 없이 부채 한도를 늘려야 한다고 주장한다. 여기에 금리의 급격한 상승은 부채 수준의 상승이 불안정할 수 있다는 것을 분명히 상기시켜 주었다.

 

역사적으로, 미국 부채에 대한 이자 지급이 국방비의 약 절반에 해당한다는 것을 고려해 보면, 최근에는 부채 상환 비용이 증가하여 현재 국방 예산 전체와 거의 비슷한 수준이다.

역사적으로, 부채 한도를 높이는 것은 종종 의회의 전형적인 과정이었다.
오늘날과 달리 부채 한도를 높이기 위한 합의는 더 빨리 협상되었다. 최근 몇 년간 증가한 정치적 양극화는 해로운 결과를 초래하는 대립에 기여했다.
예를 들어, 2011년에, 마감일 바로 며칠 전에 합의가 이루어졌다. 이에 따라 S&P는 사상 처음으로 미국 신용등급을 AAA에서 AA+로 강등했다. 이 지연으로 인해 그 해 정부는 약 13억 달러의 추가 비용을 지출했다.
그 전에는 빌 클린턴 대통령과 뉴트 깅리치 공화당 하원의장이 정면돌파하면서 1995년과 1996년 사이에 정부가 두 차례나 문을 닫았다. 부채 한도가 인상되기 전인 1995년 11월 말에 100만 명이 넘는 공무원들이 일주일 동안 휴가를 받았다.

 

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 이제 어떻게 되는걸까?

오늘날 공화당과 민주당은 합의에 도달하기까지 2주가 채 남지 않았다.
만약 의회가 거래를 하지 않는다면 그 결과 정부는 새로운 부채를 떠맡아 법안을 지불할 수 없게 될 것이다. 연방 근로자에 대한 지급이 중단되고, 특정 연금 지급이 중단되며, 재무부에 대한 이자 지급이 지연될 것이다. 미국은 이러한 조건 하에서 채무 불이행을 할 것이다.

 

다음은 2023년 6월 1일까지 부채 한도가 인상되지 않을 경우 발생할 수 있는 몇 가지 잠재적인 연쇄 효과 중 일부이다.

1. 금리 인상
일반적으로 투자자들은 부채 보유의 위험이 증가함에 따라 더 높은 이자 지급을 요구한다.
미국이 부채에 대한 이자를 갚지 못해 신용등급이 강등되면 이들 이자 지급액은 더 늘어날 가능성이 크다. 이것은 미국 정부의 이자 지급과 기업과 가계의 차입 비용에 영향을 미칠 것이다.
높은 금리는 소비 의욕을 떨어뜨리고 새로운 부채를 떠안기 때문에 경제 성장을 둔화시킬 수 있다. 우리는 아래 도표에서 1983년 이후 가장 높은 확률을 보여주면서, 더 암울한 경제 상황이 이미 예상되었음을 알 수 있다.

역사적으로 경기 침체는 세금 수입이 줄고 정부 활동에 자금을 대는 데 도움이 될 소득이 줄어들면서 미국의 적자 지출을 증가시켰다. 추가적인 재정 부양 지출은 또한 예산 불균형을 악화시킬 수 있다.
마지막으로, 더 높은 금리는 실리콘 밸리 은행과 시그니처 은행의 파산 이후 이미 긴장하고 있는 은행 부문에 더 많은 문제를 줄 수 있다.
금리가 오르면 은행들이 자본준비금으로 보유하고 있는 미지급 채권의 가치가 하락할 것이다. 이 때문에 예금을 충당하기가 더욱 어려워져 은행업계의 불확실성이 더욱 커질 수 있다.

 

2. 국제적인 신뢰성을 약화시키는 것
세계 기축 통화로서, 미국 국채의 디폴트는 세계 시장을 뒤흔들 것이다.
초안전자산으로서의 역할이 훼손될 경우 부정적 결과의 연쇄반응이 글로벌 금융시스템 전반으로 확산될 수 있다. 종종 재무부는 담보로 잡힌다. 이러한 부채 상환이 투자자들에게 지급되지 않으면 가격이 급락하고 수요가 폭발할 수 있으며 글로벌 투자자들은 투자를 다른 곳으로 옮길 수 있다.

 

투자자들은 미국이 채권 보유자들에게 지불하지 않을 위험을 고려하고 있다.
이를 아래 차트에서 확인할 수 있듯이 미국의 1년 신용부도스와프(CDS) 스프레드는 다른 나라보다 훨씬 높다. 스프레드에 인용된 이 CDS 상품들은 미국이 채무 불이행을 할 경우 보험을 제공한다.

확산 폭이 넓을수록 채권 보유자가 지급받지 못할 것으로 예상되는 위험도 커진다.

 

추가적으로, 채무 불이행은 세계적인 탈달러화의 인식에 기름을 부을 수 있다. 2001년 이래로, 미국 달러는 전 세계 매장량의 73%에서 58%로 떨어졌다.
러시아의 우크라이나 침공이 가파른 금융제재로 이어진 이후 중국과 인도는 자국 통화를 무역결제에 활용하는 사례가 늘고 있다. 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 무역의 3분의 2가 위안화나 루블화로 결제된다고 말한다. 최근 중국은 브라질, 카자흐스탄과도 비달러 협정을 체결했다.

 

3. 금융 부문의 혼란
국내에서는 채무 불이행이 미국 경제에 대한 투자자들의 신뢰를 해칠 것이다. 이미 높은 금리가 비용에 영향을 미치는 것과 결합하여, 금융 시장은 추가적인 부담을 볼 수 있다. 투자자들의 수요가 줄어들면 주가가 하락할 수 있다.

 

 

 

 부채 한도 개면에 결함은 없을까?

오늘날, 미국 정부 부채는 국내총생산의 129%에 달한다.
부채 증가와 높은 금리로 인해 이 부채를 상환하는 연간 비용은 2011년과 비교하여 약 90% 증가했다.
일부 경제학자들은 부채 한도가 정부의 재정적 책임을 유지하는 데 도움이 된다고 주장한다. 다른 사람들은 그것이 부실하게 구성되어 있고, 정부가 예산에서 지출 수준을 승인한다면, 부채 한도가 더 자동적으로 증가해야 한다고 제안한다.

사실, 미국이 세계적으로 부채 한도를 가진 몇 안 되는 국가 중 하나라는 것에 주목할 필요가 있다.

 

 

출처 Visual Capitalist: UNITED STATESCharting the Rise of America’s Debt Ceiling

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