인플레이션 악몽이 약해지면서 찾아온 기회

우리의 인플레이션 악몽은 거의 끝났다. 나의 예측은 아직 유효하다. 인플레이션은 내년 3월이면 거의 제자리걸음을 할 것으로 보인다. 지난번 발표된 10월 인플레이션 수치는 7.7%로 월가의 예상치보다 양호했다.
이 소식에 시장은 급등했다. S&P 500은 목요일에 5.5% 상승하며 마감했다. 기술주 중심의 나스닥은 이틀 동안 거의 8.4% 급등했다. 2008년 12월 이후 최고의 이틀을 보냈다.

 

 

 

 3가지 기회

공식적으로 인플레이션은 냉각되고 있으며 연준의 금리 인상도 의도한 대로 움직이고 있다. 간단히 말해서 낮은 인플레이션은 적대적이었던 연준이 곧 테이블에서 물러날 것을 의미한다.

지난주 큰 상승에도 불구하고 많은 주식들은 여전히 싸다. 그리고 지금이 이점을 활용할 때이다. 나의 관점에서 향후 몇 년 동안 큰 수익을 제공할 수 있는 가장 좋은 기회가 있다고 믿는 세 가지 영역이 있다.


● 첫 번째 기회 - 에너지
에너지는 향후 10년 동안 담배 회사처럼 보일 가능성이 높다. 이는 많은 사람들로부터 혐오를 받음에도 불구하고 투자자들에게 뛰어난 수익을 창출할 것이라는 것을 의미한다. 

예를 들어, 역대 최고의 주식인 담배 회사 알트리아 그룹(MO)을 생각해 보라. 
2000년에 알트리아 주식을 사들인 투자자들은 최대 13,658%의 이익을 얻었다. 판매량 감소 후 가격을 올렸지만 배당금과 자사주 매입 등의 형태로 주주들에게 막대한 현금을 지급했다.
그것이 바로 에너지 회사에 기대하는 일이다. 그들은 기존 생산을 대체하는 데 필요한 많은 것들을 매우 합리적으로 헤쳐 나갈 것이다. 이 말은 더 이상 투기적인 시추와 엄청나게 높은 유가에 대한 가정을 하지 않아도 된다는 것을 의미한다. 중요한 것은 이런 시나리오는 여전히 에너지 주식 가격에 책정되지 않았다. 마치 화석 연료의 종말이 코앞에 다가온 것처럼 가격이 책정되어 있다.

▲에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLE)

쉐브론(CVX)은 여전히 2023년 애널리스트의 주당 수익 추정치의 12배 미만으로 거래되고 있다. BP plc(BP)는 낮은 한 자릿수 주당 수익으로 거래된다. 에너지는 올해 이미 Energy Select Sector SPDR Fund(XLE)가 68% 상승하면서 강세를 보였다. 여전히 실행할 여지가 많다.


● 두 번째 기회 - 금융
앞서 언급했듯이 인플레이션 악몽은 식어가고 있으며 몇 달만 더 있으면 끝날 것이라고 믿는다. 그렇다고 해서 연준이 금리 인하로 돌아갈 것이라는 의미는 아니다. 금리는 계속 높아질 것이라고 생각한다. 우리는 0% 금리로 돌아가지 않을 것이다. 적어도 당분간은 말이다. 

은행들에게는 좋은 소식이다. 대출은 정부가 정한 금리인 무위험 금리에서 가격이 책정된다. 높은 금리는 은행들이 신규 대출을 받는 데 도움이 된다. 더 높은 이자는 더 많은 수익을 가져온다. 
비용 측면에서 볼 때, 은행은 예금자에게 이자를 지급해야 한다. 그것은 정부의 금리와 관련이 있다. 실질적인 금리 인상에도 은행들의 예금 비용은 오르지 않고 있다. 은행은 지금 예금으로 가득 차 있다.
더 높은 이자 소득과 고정 자금 비용의 설정은 은행에 더 많은 이익을 가져다준다. 그리고 아직 시장은 이것을 높이 평가하지 않는다고 생각한다.

예를 들어 JP모건체이스(JPM)는 2023년 주당순이익에 대한 애널리스트 기대치의 10배에 거래된다. 그리고 내가 가장 좋아하는 은행 주식인 퍼스트 시티즌스 뱅크(FCNCA)는 2023년 주당 수익의 9배에 불과하다. 은행에는 상승 여력이 있으며 향후 몇 년 동안 수익을 창출하는 큰 테마의 핵심 부분이 될 것이라고 생각한다.


● 세 번째 기회 - 소형 가치주
엄청나게 싸다. 소형 가치주는 현재 2008년 금융위기 이후 볼 수 없었던 수준인 12배의 선물 수익에 거래되고 있다. 그동안 큰 수익에 대비하려면 에너지, 은행 및 소형 가치주를 살펴보는 것을 추천한다. 인플레이션의 악몽이 끝났든 아니든, 이 세 분야가 앞으로 몇 년 동안 여전히 확실한 투자 이익을 만들어 줄 것이라 생각한다.


출처 Mauldin Economics: 3 Slam-Dunk Opportunities as the Inflation Nightmare Weakens

 

 

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