2024년 최악의 한달

미국 주식은 2024년 최악의 달을 마감했으며, S&P 500 지수의 11개 부문 중 10개가 올해 가장 큰 월간 하락률을 기록했다. 

대형주 벤치마크인 S&P 500 지수 SPX와 기술주 중심의 나스닥 COMP는 4월에 4.2%, 4.4% 하락해 10월 이후 처음으로 월별 하락세를 기록했다. 인플레이션이 연준의 금리 인하에 대한 투자를 철회했기 때문이다. 1분기 실적 보고서가 혼합되어 있고 중동 지역의 긴장이 고조되면서 시장 변동성이 가중되었다.

다우존스 마켓 데이터(Dow Jones Market Data)에 따르면 30개 종목으로 구성된 다우존스 산업평균 DJIA는 4월에 5% 손실을 기록했는데, 이는 백분율 기준으로 2022년 9월 이후 가장 큰 월별 하락폭다. 

S&P 500 부동산 XX:SP500.60 과 의료 부문 XX:SP500.35가 이번 달 하락세를 주도하며 각각 8.6%와 5.2% 하락했다. 다우존스마켓데이터(Dow Jones Market Data)에 따르면 부동산 부문의 주식은 2022년 9월 이후 최악의 한 달을 겪었고, 생명공학, 제약, 건강보험 산업의 주식은 2022년 8월 이후 가장 큰 월간 하락률을 기록했다. 

매그니피센트 7 (Magnificent Seven)으로 알려진 주식과 같은 대형주 기술 기업의 급격한 하락도 1분기에 도달한 최고 기록에서 시장을 끌어내렸다. 다우존스 시장 데이터에 따르면, 4월 S&P 500 정보 기술 및 통신 서비스 부문은 각각 5.5%, 2.2% 하락해 2023년 가을 이후 최대 월간 하락을 기록했고, S&P 500 재량 소비재 부문은 4.4% 하락해 10월 이후 최악의 달을 기록했다.

 

 

 

2024년 초 투자자들은 가격 압력이 완화됨에 따라 연준이 올해 금리를 크게 인하할 것으로 예상했지만, 4월에 예상보다 높은 인플레이션 데이터로 인해 월스트리트는 금리 시점에 대한 기대를 늦췄다. 일부에서는 첫 번째 감축이 9월까지 이루어지지 않을 것이며, 아마도 올해 전혀 이루어지지 않을 것이라는 말까지 나오고 있다.

 

이러한 인식은 또한 미국 달러와 함께 재무부 채권 수익률을 상승시키는 원인이 되었다. 화요일, 정책에 민감한 2년 만기 국채 금리는 7bp 급등해 11월 이후 최고치인 5.043%를 기록했다. 10년 만기 국채 금리는 4월에만 49.1bp 상승한 4.683%를 기록했다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 이는 2022년 9월 이후 가장 큰 월간 상승폭이다.

6개 경쟁국에 대한 통화의 강세를 측정하는 ICE 미국 달러 지수 DXY는 4개월 연속 상승했다. 다우존스 마켓 데이터(Dow Jones Market Data)에 따르면, 4월 달러 가치는 1.7% 상승해 1월 이후 최고의 한 달을 기록했으며 2022년 9월 이후 가장 긴 월간 연속 상승세를 기록했다. 

1분기 미국 주식시장의 하락세 부분 중 일부는 이번 달 기술 및 성장 관련 부문을 능가했다. S&P 500 유틸리티 부문은 전월 대비 1.6% 상승하며 유일하게 밝은 모습이었다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 유틸리티 부문이 마지막으로 월간 상승세를 보인 것은 10월이었다. 

 

 

 계절 순환 전략

달력이 5월로 넘어가면서 투자자들은 주식이 올해 중 약세 기간에 진입할 것으로 예상되기 때문에 10월 말까지 6개월 동안 "5월에 팔고 떠나라" 는 월스트리트의 옛 격언을 따르는 것이 현명한 것인지 궁금해한다.

 

Stock Trader's Almanac에서 대중화한 '연중 가장 강한 6개월'은 11월부터 4월까지 S&P 500의 가격 수익률이 6개월 연속 기간 중 가장 높은 평균 가격 변동을 기록했음을 시사한다. 한편, "5월에 매도"라는 속담은 역사적으로 5월부터 10월까지의 평균 가격 수익률이 미국 대형주뿐만 아니라 소형주, 선진 국제 및 신흥 시장 지수에서 더 약했다는 것을 의미한다.

 

스토발(Stovall)은 또한 잠재적인 시장 침체를 피하기 위해 투자자들이 향후 6개월 동안 주식 포지션에서 완전히 후퇴하는 것보다 주식 부문 간에 순환하는 것이 전통적으로 더 현명했다는 것을 역사가 보여준다고 말했다. 

S&P 500이 11~4월 기간 중 가장 높은 6개월 수익률을 기록했던 1990년 이후 경기 순환 소비재, 산업재, 소재, 기술 업종이 전체적으로 시장을 앞섰다. 그러나 집계된 데이터에 따르면 1990년 이후 더욱 어려운 5~10월 기간 동안 전체 시장이 2.1%의 상승세를 기록했을 때 필수 소비재 및 의료 부문과 같은 방어적인 S&P 500 업종은 평균 4.1%의 가격 상승을 기록했다.   

 

위 표는 5월부터 10월까지 필수 소비재와 헬스케어 부문에 동일한 비중을 투자하고, 11월부터 4월까지는 임의 소비재, 산업재, 소재 및 기술 부문에 동일한 비중을 두는 가상 포트폴리오를 보여준다. 계절 순환 전략을 사용하는 포트폴리오는 벤치마크 S&P 500 지수에 비해 더 높은 수익률과 더 낮은 변동성을 보였다고 스토발은 말했다.

 

 

출처 Market Watch: Ten of 11 S&P 500 sectors suffer their worst month in 2024. Here’s what comes next.

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